原標(biāo)題：6月我國規(guī)上工業(yè)企業(yè)利潤邊際改善 專家：或向?qū)嵸|(zhì)性修復(fù)邁進

作者：譚夢桐

7月27日，國家統(tǒng)計局發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，6月份，營業(yè)收入保持增長，企業(yè)利潤降幅收窄。規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤總額7155.8億元，同比下降4.3%，降幅較5月份收窄4.8個百分點。其中，制造業(yè)改善明顯，利潤由5月份下降4.1%轉(zhuǎn)為增長1.4%。從累計看，前6個月，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)營業(yè)收入增長2.5%，利潤下降1.8%。

展望下一階段，中國民生銀行首席經(jīng)濟學(xué)家溫彬認(rèn)為，隨著擴內(nèi)需和反內(nèi)卷政策加力落地，加之應(yīng)收賬款回收效率提升帶來的資金流動改善，工業(yè)企業(yè)利潤或?qū)⒅鸩綌[脫負(fù)增長，向?qū)嵸|(zhì)性修復(fù)邁進。

營業(yè)收入保持增長

國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，6月，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)營業(yè)收入同比增長1.0%，增速與5月份持平。“工業(yè)企業(yè)營收持續(xù)增長，為企業(yè)盈利恢復(fù)創(chuàng)造有利條件。”國家統(tǒng)計局工業(yè)司統(tǒng)計師于衛(wèi)寧解讀道。

6月，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤總額7155.8億元，同比下降4.3%，降幅較5月份收窄4.8個百分點，其中制造業(yè)改善明顯，利潤由5月份下降4.1%轉(zhuǎn)為增長1.4%。

“關(guān)稅緩和后，出口帶動工企營收增速改善，支撐了6月利潤增速。”中金公司研究員黃亞東分析認(rèn)為。

6月，隨著關(guān)稅緩和，出口回升，帶動工企營收增速同比增長1.6%，較上月提升0.8個百分點。6月工業(yè)企業(yè)的出口交貨值同比增長4.0%，較5月提升了3.4個百分點。

“5月份關(guān)稅緩和后，從國外下訂單到企業(yè)生產(chǎn)，再到出口，中間存在著一定的時滯，所以體現(xiàn)在6月的工企數(shù)據(jù)中。”黃亞東說道。

另外，6月，工業(yè)企業(yè)利潤率為5.96%，同比下降5.9%，對工企利潤形成拖累。成本率較去年同期上漲0.35個百分點，費用率較去年同期上漲0.14個百分點。

“從5月數(shù)據(jù)來看，工業(yè)企業(yè)的銷售費用、財務(wù)費用降幅均有所收窄，或反映部分費用項難以繼續(xù)壓縮。”黃亞東表示。

裝備制造業(yè)和“兩新”行業(yè)利潤擴張

“從利潤結(jié)構(gòu)上看，制造業(yè)利潤回升明顯，采礦業(yè)和公用事業(yè)利潤保持穩(wěn)定。”黃亞東指出。

2025年6月，受益于出口回暖，制造業(yè)利潤同比增長1.4%，較5月回升5.4個百分點；采礦業(yè)利潤同比下降36.2%，較上月降幅小幅擴大0.5個百分點；公用事業(yè)利潤同比增長1.5%，較上月小幅回升0.5個百分點。

值得一提的是，裝備制造業(yè)和“兩新”行業(yè)利潤擴張。6月裝備制造業(yè)利潤同比由5月份下降2.9%轉(zhuǎn)為增長9.6%，拉動全部規(guī)模以上工業(yè)利潤增長3.8個百分點。

行業(yè)中，裝備制造業(yè)的8個行業(yè)有4個實現(xiàn)利潤增長，其中汽車行業(yè)受促銷帶動銷量提升和投資收益增加，利潤增長96.8%；電氣機械、儀器儀表、金屬制品行業(yè)利潤分別增長18.7%、12.3%、6.2%。

“兩新”政策持續(xù)帶動利潤改善。在大規(guī)模設(shè)備更新相關(guān)政策帶動下，6月醫(yī)療儀器設(shè)備及器械制造、印刷制藥日化及日用品生產(chǎn)專用設(shè)備制造、通用零部件制造業(yè)利潤分別增長12.1%、10.5%、9.5%；以舊換新政策拉動消費品領(lǐng)域，智能無人機、計算機整機、家用空調(diào)、通風(fēng)電器利潤分別增長160.0%、97.2%、21.0%、9.7%，相關(guān)光電子器件和計算機零部件制造利潤增長29.6%、16.9%。

不過，在浙商證券首席經(jīng)濟學(xué)家李超看來，雖然“兩新”政策持續(xù)發(fā)力是推動工業(yè)企業(yè)利潤增速持續(xù)修復(fù)，但以價換量特征仍然較為顯著，體現(xiàn)有效需求相對于供給仍有較大的加力空間，價格偏低對工業(yè)企業(yè)利潤增速的拖累較大。

他指出，推動工業(yè)品價格合理回升，進一步加力有效需求是破解當(dāng)前工業(yè)多重壓力的關(guān)鍵，未來需關(guān)注財政政策發(fā)力總需求的規(guī)模和節(jié)奏。

采礦業(yè)中，黑色金屬因成本下降利潤反彈，有色金屬利潤繼續(xù)保持高增速。2025年6月，黑色金屬采礦業(yè)利潤同比增長14.9%，增速由負(fù)轉(zhuǎn)正，成本下降是主要原因。6月，受益于銅價繼續(xù)維持高位，有色金屬采礦業(yè)繼續(xù)保持高增速，利潤同比增長34.6%。

工業(yè)企業(yè)利潤修復(fù)態(tài)勢將持續(xù)鞏固

展望未來，中國銀河證券首席宏觀分析師張迪認(rèn)為下一步主要觀察三個方面，一是內(nèi)需擴張相關(guān)政策延續(xù)性。他預(yù)計設(shè)備更新、消費品以舊換新等政策仍將加碼，同時關(guān)注民生領(lǐng)域的幫扶政策。

7月9日，國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于進一步加大穩(wěn)就業(yè)政策支持力度的通知》，提出從穩(wěn)崗、擴崗、技能培訓(xùn)、就業(yè)服務(wù)、困難幫扶、風(fēng)險監(jiān)測七個方面加碼政策，力求兜牢就業(yè)底線、穩(wěn)定市場預(yù)期。

二是“反內(nèi)卷”政策的落地情況，尤其是針對制造業(yè)價格競爭和利潤空間壓縮的治理舉措，若能改善市場秩序，將有助于行業(yè)利潤率恢復(fù)。

李超預(yù)計“反內(nèi)卷”短期內(nèi)或以控制增量為主，優(yōu)化存量為輔。從結(jié)構(gòu)上來看，當(dāng)前產(chǎn)能利用率較低的，且具有高耗能、環(huán)保要求的產(chǎn)業(yè)，或?qū)⒏焱苿勇浜螽a(chǎn)能退出，例如非金融礦物制品業(yè)。而產(chǎn)能利用率相對較低，但具有高技術(shù)特征的產(chǎn)業(yè)，或需要在對其落后產(chǎn)能的認(rèn)定有進一步明確的制定后逐步推進，例如汽車制造業(yè)、電氣機械和器材制造業(yè)等。

7月18日，工信部新聞發(fā)布會已預(yù)告的新一輪機械、汽車、電力裝備、鋼鐵、有色金屬、石化、建材等十大行業(yè)穩(wěn)增長工作方案將持續(xù)落地，通過產(chǎn)能置換、技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)升級、數(shù)字化轉(zhuǎn)型和綠色化改造，推動傳統(tǒng)行業(yè)“調(diào)結(jié)構(gòu)、優(yōu)供給、淘汰落后產(chǎn)能”。

三是外需與地緣風(fēng)險，短期來看，中美處于貿(mào)易政策的窗口期，同時地區(qū)局勢升級風(fēng)險有限，關(guān)注中美貿(mào)易談判進展及美聯(lián)儲降息信號對外需環(huán)境的影響。(作者：譚夢桐)

[來源：中國網(wǎng)財經(jīng) 編輯：趙曉珊]